历时近两年，越疆科技终于走进资本市场。

　　2024年12月23日，深圳市越疆科技股份有限公司于港交所主板上市，公开发售4000万股H股(占发行完成后总股份的8.6%)，香港公开发售占5%，国际公开发售占95%。最终发售价为每股18.80港元，全球发售净筹约6.814亿港元。其中，香港公开发售获9.25倍认购，国际发售获2.64倍认购。

　　越疆(02432)首日行情，开市价格19.70港元，休市18.94港元，相较发行价略涨0.74%

　　▍港交所新18C规则为科技公司开辟上市新途径

　　2023年1月，越疆科技就曾与中金公司签订上市辅导，在深圳证监局递交了上市辅导备案，试图科创板IPO，但最终却未能成行。

　　与此同时，为了吸引新兴及创新行业公司赴港上市，2024年8月，港交所对《上市规则》中允许未有收入、未有盈利的特专科技公司的第18C章节进行了修改，将特专科技公司上市时的最低市值进行了下调：已商业化公司市值门槛由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司市值门槛从100亿港元降至80亿港元，商业化的标准则是经审计的最近一个年度营收达到2.5亿元。

　　“特专科技”目前包括五大类行业，如新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保，及新食品及农业技术。对企业的科技属性和市值门槛要求较高，是面向真正受资本青睐的独角兽科技企业量身定制。不难看出，18C的初衷主要为了吸引具备国际领先技术与较高壁垒，而收入规模尚未充分兑现其巨大商业价值的高成长性特专科技企业有登录资本市场的机会。

　　继晶泰科技和黑芝麻智能之后，2024年6月，越疆科技作为第三家18C规则特专科技公司向港交所递交招股书，并于今天日成功上市。

　　▍上市是新起点，未来将加大研发投资，扩大市场份额!

　　越疆科技成立于2015年，从成立之初便从事协作机器人的开发、制造和商业化。截至2024年12月6日，集团提供4个系列共27款协作机器人型号，可满足制造、零售、医疗健康、STEAM教育、科研等众多领域的大量使用场景，是全球协作机器人行业中产品组合最丰富的企业。据招股书数据，公司在全球累计售出超过7.2万台协作机器人。

协作机器人的一些应用场景

　　成立至今9年，越疆科技在行业内取得了不错的成绩。根据灼识咨询报告，按2023年的出货量计，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为13.0%。

　　越疆科技的收入稳步上升，自2021年至2023年，分别为1.7亿元、2.4亿元及2.8亿元，复合年增长率为28.3%。今年上半年的收入达到1.2亿元，同比增长9.6%。

　　公司毛利亦在快速上升，自2021年至2023年，分别为0.88亿元、0.98亿元及1.2亿元，复合年增长率为19.1%，对应的毛利率分别为50.5%、40.8%及43.5%。今年上半年的毛利提升至0.53亿元，同比增长23.1%，对应的毛利率为43.9%。

　　不过，越疆科技却处于持续亏损境地，招股书显示，2021-2023年，公司营收分别为1.74亿元、2.41亿元和2.87亿元，而对应的净利润分别为-0.42亿元、-0.52亿元和-1.03亿元，报告期内合计亏损达到1.97亿元，即便是经过调整后，亏损也达到了1.65亿元。

　　经营业绩情况

　　针对亏损，越疆科技在招股书中解释称，协作机器人产品目前正处于商业化的相对早期阶段。公司短期内可能无法实现或随后维持盈利能力，主要是由于公司在快速增长的协作机器人市场中处于扩展业务及营运的阶段，正在持续投资进行研发。

　　公司的研发开支持续上升，自2021年至2023年及今年上半年，分别为0.47亿元、0.52亿元、0.71亿元，复合年增长率22.7%，分别占当期收入的26.9%、21.6%及24.6%。今年上半年的研发开支为3142万元，约占当期总收入的26.1%。

　　▍行业同质化竞争严重，为抢占市场，协作机器人企业大打价格战!

　　目前协作机器人企业处于冲规模抢占市场份额时期，同质化竞争严重，为了更快占据市场，越疆科技不可避免卷入“价格战”。越疆科技的持续亏损与支柱产品售价的持续下滑以及销售费用的大幅增加脱不了干系。

　　2021-2023年，越疆科技旗下支柱产品六轴协作机器人收入占比从14.9%增长到46.8%。可是随着市场竞争的加剧，售价却在连年下滑，从2021年的6.59万元/台下滑至2023年的5.66万元/台，整体降幅达到了14.11%。

　　主要产品收入　

　　主要产品售价及销量

　　▍技术、产品和场景拓展领先，协作机器人龙头扬帆起航

　　根据招股说明书，越疆科技2015年成立至今注册了653项专利，包括217项发明专利、303项实用新型专利及133项外观设计专利，并有180项专利在审批中，是全球协作机器人行业注册专利最多的公司。同时，越疆针对性开发了适用于商业零售、医疗手术、教育科研和家庭领域的产品矩阵，并将其销往美国、欧盟等全球80多个国家及地区，在技术、产品和场景拓展方面都做到了全球领先。

　　越疆科技团队善于创新和研发，并能将核心技术持续转化为优质的产品。该公司已组建一支由139名机器人行业的行业专家及高级工程师组成的研发团队，占员工人数的25%以上。在此基础上，越疆科还在积极搭建平台，旨在进一步推动 AI 驱动的协作机器人应用程序的开发。

　　近年时间，越疆还在全球范围内持续开拓了协作机器人的商业潜力，其产品大量应用于制造、零售、医疗手术、STEAM教育、科研等众多领域，产品已经服务了数十家3C、汽车、半导体、化工、医疗、金属加工、食品饮料、新零售等行业的世界500强企业。

　　越疆科技团队善于创新和研发，并能将核心技术持续转化为优质的产品。该公司已组建一支由139名机器人行业的行业专家及高级工程师组成的研发团队，占员工人数的25%以上。在此基础上，越疆科还在积极搭建平台，旨在进一步推动 AI 驱动的协作机器人应用程序的开发。

　　近年时间，越疆还在全球范围内持续开拓了协作机器人的商业潜力，其产品大量应用于制造、零售、医疗手术、STEAM教育、科研等众多领域，产品已经服务了数十家3C、汽车、半导体、化工、医疗、金属加工、食品饮料、新零售等行业的世界500强企业。

　　▍结语与未来

　　越疆机器人作为国内首家上市的协作机器人企业，从实验室中的想法，到成长为协作机器人行业的佼佼者仅用了九年时间，证明了该行业的强大价值。

　　创始人刘培超表示，“我们很高兴能够见证越疆机器人的发展跨越了一个新里程碑。面对协作机器人行业远超传统工业机器人的增长趋势，AI技术普及将进一步加快于更多使用场景中采用协作机器人。集团将积极把握全球协作机器人的市场机遇，加强集团在业内的领导地位，强化竞争优势，继续扩大市场份额，为股东带来持续的回报，推动公司的长远发展。”

　　正如古人云：“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”越疆科技在未来的道路上，还需要不断探索和创新，解决盈利问题，提升市场竞争力，以实现可持续的发展。